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虽然美联储降息预期给工业金属支撑★✿◈✿ღ。但是★✿◈✿ღ，美国当地时间2025年10月10日★✿◈✿ღ，美国总统特朗普在社交媒体上宣布★✿◈✿ღ：从11月1日起★✿◈✿ღ，对中国产品征收100%关税★✿◈✿ღ；并对所有关键软件实施出口管制★✿◈✿ღ。虽然★✿◈✿ღ，10月12日晚间★✿◈✿ღ，美国副总统万斯在节目中表示★✿◈✿ღ：“特朗普愿意与中国进行理性谈判★✿◈✿ღ。”释放了一些缓和的信号★✿◈✿ღ，但是市场对于中美贸易冲突的担忧仍未散去★✿◈✿ღ，短期给工业金属带来压力★✿◈✿ღ。
10月13日周一★✿◈✿ღ，海关总署公布数据显示★✿◈✿ღ，按美元计★✿◈✿ღ，中国9月以美元计价出口同比增长8.3%★✿◈✿ღ，进口同比增长7.4%★✿◈✿ღ，均超预期★✿◈✿ღ。中国9月以美元计价出口同比增速创六个月高点★✿◈✿ღ、进口同比增速为17个月最高★✿◈✿ღ，中国外贸领域展现出韧性★✿◈✿ღ。而中美关税不确定性可能会支撑10月份继续“抢出口”★✿◈✿ღ。
铝土矿方面★✿◈✿ღ，受雨季影响★✿◈✿ღ，几内亚铝土矿发运持续低迷★✿◈✿ღ。与此同时★✿◈✿ღ，国内北方矿区因环保政策限制仍未恢复生产★✿◈✿ღ。今年正值十四五规划收官之年★✿◈✿ღ，预计北方地区仅部分合规产能有望在年底前复产★✿◈✿ღ。虽然铝土矿库存有所减少★✿◈✿ღ，但铝土矿库存总量依然保持高位★✿◈✿ღ，市场供应仍显充裕★✿◈✿ღ。
氧化铝方面★✿◈✿ღ，当前国内氧化铝产能维持高位运行★✿◈✿ღ，同时海外进口货源陆续到港★✿◈✿ღ，导致市场库存持续攀升★✿◈✿ღ。但氧化铝生产仍保持盈利状态★✿◈✿ღ，产量依然维持高位★✿◈✿ღ，尚未出现减产迹象★✿◈✿ღ，供需失衡局面短期内难以缓解★✿◈✿ღ。
电解铝方面★✿◈✿ღ，当前原料氧化铝价格持续走低★✿◈✿ღ，带动铝冶炼成本下移★✿◈✿ღ，行业盈利水平保持良好★✿◈✿ღ，铝供应维持稳定★✿◈✿ღ。虽然10月仍处传统需求旺季★✿◈✿ღ，但近期铝棒和铝板带箔的产量均有所回落★✿◈✿ღ，显示需求有所减弱★✿◈✿ღ，导致电解铝厂内库存和社会库存双双回升★✿◈✿ღ。
废铝方面★✿◈✿ღ，当前废铝供应紧张局面持续★✿◈✿ღ，尤其是破碎生铝资源尤为紧缺★✿◈✿ღ。此外★✿◈✿ღ，全球范围内废铝供应偏紧★✿◈✿ღ，各国纷纷出台限制政策★✿◈✿ღ：美国对铝加征关税但豁免废铝★✿◈✿ღ，泰国暂停回收工厂许可审批★✿◈✿ღ，欧洲铝业正推动欧盟对废铝出口征收约30%关税以遏制资源外流★✿◈✿ღ。在此背景下★✿◈✿ღ，我国废铝进口量未来可能进一步缩减★✿◈✿ღ，废铝库存跌势难改★✿◈✿ღ，给予废铝价格支撑★✿◈✿ღ。
铝合金方面★✿◈✿ღ，铝合金生产利润回升带动产量增加★✿◈✿ღ。当前铝下游需求端延续温和复苏态势★✿◈✿ღ，但旺季表现整体平淡★✿◈✿ღ。在供需综合影响下★✿◈✿ღ，铝合金工厂库存出现筑底迹象★✿◈✿ღ，社会库存持续攀升★✿◈✿ღ。不过★✿◈✿ღ，受原材料供应紧俏及违规税收返还政策收紧影响情取内衣★✿◈✿ღ，铝合金底部支撑力度较强★✿◈✿ღ。
综合来看情取内衣★✿◈✿ღ，近期中美贸易冲突忧虑给工业金属带来压力★✿◈✿ღ。产业层面情取内衣★✿◈✿ღ，氧化铝供给过剩难改★✿◈✿ღ，恐继续走弱★✿◈✿ღ；电解铝需求有转弱迹象★✿◈✿ღ，库存累积★✿◈✿ღ，上涨动力有所减弱★✿◈✿ღ；铝合金需求平淡凯发k8娱乐官网★✿◈✿ღ，供给增加★✿◈✿ღ，但废铝供应紧缺或提供成本支撑★✿◈✿ღ，预计震荡为主★✿◈✿ღ。重点关注中美贸易博弈对铝产业链的影响★✿◈✿ღ。
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